◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）

“好事啊！这是一个鼓舞人心的消息。”

8月28日，中国恒大（03333，HK）正式复牌，已历时500多天，但恰逢新一轮“救市”关键窗口期，网上很多感慨说，“许家印怎么运气这么好啊”。

上个月底至今，“恒大系”的恒大汽车、恒大物业及中国恒大相继复牌，回头看，太超乎市场意料了，应了那句老话“自救者，人恒救之”。

这意味着，2年前巨额债务爆雷后被舆论认定“必死无疑”的恒大系，如今竟然“咸鱼翻生”了。

为何中国恒大能赶在逼近港股“退市”红线前夜复牌，虽姗姗来迟，但总算距最终“上岸”又近了一步。

一个是8月中旬集中补发了2021年、2022年及其中期财报，截至去年底，恒大总资产约1.84万亿元，总负债约2.44万亿元。

也就是说，恒大早已“资不抵债”了。

8月27日，中国恒大发布了2023年中期业绩，上半年取得营收1281.8亿元，毛利98亿元，经营性亏损173.8亿元，非经营性亏损（包括诉讼、土地被收回、股权处置及资产减值等）150.3亿元，净亏损总计392.5亿元。

截至今年6月底，中国恒大总资产1.744万亿元，总负债2.39万亿元，一年内到期有息负债5818.1亿元，比去年底减少67亿元，一年期以上有息负债429.5亿元，比去年底增加177亿元。

同期末，中国恒大账上合约负债6039.8亿元，而应付款及其他应付款1.057万亿元，较去年底1万亿元继续增加。

此外，中国恒大同期末的现金及现金等价物40.5亿元，受限资金93.3亿元；持作出售竣工物业983.9亿元，开发中物业1.086万亿元，存货近9亿元。

截至2023年6月底，中国恒大拥有土储1.9亿平方米，还参与旧改项目78个，其中大湾区55个（深圳34个），其他城市23个。

中国恒大表示，目前公司营运资金主要来自各地政府提供的抒困资金借款、项目处置收入、存量监管资金及日常经营销售收入等。

2023年上半年，中国恒大实现合约销售额334.1亿元，合约销售面积511.5万平方米，销售均价6532元/㎡，累计销售回款271亿元。

接下来，中国恒大能否持续经营的关键一环，仍在于190亿元美元境外债务重组会否顺利落地，“公司已与本公司境外债权人小组就建议境外债务重组达成支持协议，目前正在推进重组协议安排法庭程序。”

值得一提的是，当前中国恒大旗下最优质的资产，应属恒大物业和恒大汽车，也成为此次境外债重组吸引投资人及推动“债转股”的关键。

其中，“现金奶牛”恒大物业今年上半年营收约61.5亿元，同比增长约6.2%；毛利率约24.4%，同比增加约2.2个百分点；净利率约12.9%，同比增加约3.0个百分点；归母净利约7.8亿元，同比增长约43.1%。

上半年，恒大汽车实现收入1.55亿元，净亏损68.73亿元，同比减亏48.6%，截至2023年6月底，总资产428.5亿元，总负债756.92亿元，其中借款270亿元，贸易及其他应付款422.7亿元，其他负债64.22亿元。

今年8月中旬，恒大汽车引入“战投”纽顿集团，后者斥资5亿美元认购恒大汽车超61.77亿股，占恒大汽车扩大后的已发行总股本的27.5%。

据恒大汽车披露，来自纽顿的6亿元过渡资金已到账，所有投资资金将全部用于恒大汽车天津工厂，以确保恒驰5的正常生产和恒驰6、7的陆续量产。

外界还是挺佩服许家印的，在巨额债务爆雷高压下，恒大依然坚持做到了大规模保交付，还推动了境外债重组、汽车板块引入战投等关键动作。